Для успешных операций на валютном рынке FOREX необходимы весьма полные знания о состоянии и тенденциях развития мировой валютной системы, о природе макроэкономических показателей, влияющих на динамику валютных курсов. Соотношение валютных курсов в конечном счете определяется фундаментальными факторами - ключевыми статистическими показателями состояния национальных экономик. Современная экономическая теория формулирует набор таких факторов и предсказывает характер их влияния на валютные курсы в динамике экономических циклов, а информационные системы, поставляющие информацию в реальном времени, периодически публикуют подробные статистические данные по экономике всех стран - участниц международных рынков.
       Изучение характера и степени влияния макроэкономических показателей на динамику валютных курсов является предметом фундаментального анализа финансовых рынков. Другой подход основан на изучении одних только графиков, изображающих поведение курсов валют во времени.
       На валютный курс воздействуют факторы, отражающие состояние экономики данной страны:

• Показатели экономического роста (валовой национальный продукт, объемы промышленного производства и др.)

• Состояние торгового баланса, степень зависимости от внешних источников сырья

• Рост денежной массы на внутреннем рынке

• Уровень инфляции и инфляционные ожидания

• Уровень процентной ставки

• Платежеспособность страны и доверие к национальной валюте на мировом рынке

• Спекулятивные операции на валютном рынке

• Степень развития других секторов мирового финансового рынка, например рынка ценных бумаг, конкурирующего с валютным рынком.

       Деньги в чужой стране
        Interest rates differential (разница процентных ставок): JPI - 0,5%, а GBP - 6.00%
        В виде ценных бумаг. T-bills (казначейские бумаги): USA - Bonds; UK - Gilts; Germany - Bunds; Japan - JGB
        Для USA характерен дефицит бюджета отрицательный, а для Japan - дефицит бюджета положительный. При этом Japan размещает основные средства в bonds USA, около 60% объема рынка.
        Центральный банк России размещает около 80% своих резервных средств также в bonds USA.

2.1. Фондовые индексы

• DJIA - USA
• Nikkey-225 - Japan
• FTSE-100 - UK
• CAC-40 - France
• DAX-30 - Germany
• Hang Seng - HK (Гон Конг)

2.1.1. Индекс Доу-Джонса (DJI)

       Существует 4 индекса Доу-Джонса.
       Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) - простой средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций. Промышленный индекс Доу-Джонса является самым старым и самым распространенным среди всех показателей фондового рынка. Его состав не является неизменным: компоненты его могут изменяться в зависимости от позиций крупнейших промышленных корпораций в экономике США и на рынке, однако в современных условиях такие случаи довольно редки. В принципе, на его составляющие приходится от 15 до 20% рыночной стоимости акций, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс начисляется путем сложения цен включенных в него акций и деления полученной суммы на определенный деноминатор (который корректируется на величину дробления акций и дивидендов в форме акций, составляющих свыше 10% рыночной стоимости выпусков, а также на замещение компонентов и слияния и поглощения). Индекс Доу-Джонса котируется в пунктах. С недавнего времени на него появились фьючерсные контракты в Чикаго.
       Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) - средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций (авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных компаний).
       Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) - средний показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газо - и электроснабжением.
       Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) - показатель, составляющийся на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов Доу-Джонса.

2.1.2. Индекс "Стэндард энд пурз" (S&P)

       Этот индекс публикуется независимой компанией "Стэндард энд пурз". Он составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций.
       S&P-500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже.
       S&P - 100. Индекс исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций, но состоит из акций корпораций, по которым существуют зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации.

2.1.3. Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index)

       Данный индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже, то есть, по сути, это показатель представляет собой среднюю цену на акцию по всем компаниям на Нью-йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости акций каждой корпорации (с соответствующими корректировками по факторам дробления акций, слияний и поглощений). В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в пунктах, индекс NYSE выражается в долларах. Операции с опционами по этому индексу осуществляются на самой Нью-йоркской фондовой бирже. Операции с фьючерсными контрактами осуществляются на Нью-йоркской бирже фьючерсов, которая является подразделением Нью-йоркской фондовой биржи.

2.1.4. Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)

       Американская фондовая биржа публикует два основных индекса, которые исчисляются на совершенно разной основе.
       Основной рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market Index) является простым средним показателем движения цен 20 ведущих промышленных корпораций. Он был задуман Американской фондовой биржей в качестве своеобразного субститута промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя он рассчитывается и публикуется Американской фондовой биржей, в его состав входят акции корпораций, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются также компонентами промышленного индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской торговой бирже.
       Индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value Index) исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем, взвешенным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в качестве компонентов. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 года. Он включает в себя в качестве компонентов более 800 выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций всех крупных отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже, включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и подписные сертификаты. С технической точки зрения он является уникальным в силу того, что при его расчете предполагается, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его состав акциям, реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по этому индексу котируются на Американской фондовой бирже.

2.1.5. Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ)

       Национальная ассоциация фондовых дилеров исчисляет целый ряд индексов, представляющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены в качестве компонентов акции около 3500 корпораций (кроме котируемых на биржах). Этот индекс является показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих. Впервые он был рассчитан в феврале 1971 года.
       Операции с опционами и фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской товарной бирже.
       Падение фондовых индексов приводит к падению национальной валюты.

2.2. Центральные банки

       ЦБ следит за уровнем инфляции в стране, курсом национальной валюты и пытается их регулировать при помощи трех основных процентных ставок.
       1. Учетная ставка - Discount rate. Процентная ставка, под которую ЦБ кредитует коммерческие банки.
        USA - 4.75%
        Switz.- 1,5%
        UK - 6,00%
        Germany - 3,0%
        Japan - 0,5%
       Американские и английские ставки довольно высокие, поэтому к ним проявляют большой интерес иностранные инвесторы.
       2. Ставка - Repo rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных казначейских обязательств. ЦБ этим самым осуществляет регулирование рынка ссудных капиталов. Fed Funds (ставка Repo USA).
       3. Ломбардная ставка - Lombard rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ под залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов коммерческим банкам.
       При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность и увеличивается инфляция. Снижение процентных ставок ведет к удешевлению национальной валюты. Повышение процентных ставок приводит к снижению деловой активности, снижению инфляции и удорожанию национальной валюты. В современных условиях методом воздействия на курс национальной валюты продолжает оставаться практика покупки и продажи центральными банками иностранной валюты, называемая валютной интервенцией.
       USA
       Американский Центральный Банк называется Federal Reserve Sistem (жаргон - ФЕД). Руководитель - Алан Гринспен (Alan Greenspan).
       Решение по изменению ставок принимается FOMC (жаргон - ФОМКА) - Federal Open Market Committee, заседание которого проходит раз в шесть недель два дня: понедельник и вторник.
       Министерство финансов USA - Treasure = TSY. Руководитель - Лоуренс Саммерс (Lawrence Summerce).
       Обычно, когда выступает Саммерс, доллар дорожает; когда говорит Гринспен,- бак-с падает.
       GERMANY
       Центральный банк Германии - Bundes Bank (жаргон - BUBA или BBK). Заседание проводится один раз в две недели по четвергам во Франкфурте, но ставку Repo может изменять каждую неделю по средам. Руководитель - Ганс Титмайер (Hans Tietmeyer). Осенью этого года его сменит Эрнст Велтеке (Ernst Welteke). Министр финансов - Ганс Эйчел (Hans Eichel).
       Bundes Bank считается одним из самых профессиональных участников рынка.
       UK
       Центральный банк Великобритании - Bank of England (BOE).Управляющий банком - Джордж (George). Обычно важные сообщения по принятым решениям ВОЕ поступают в 12:30 по московскому времени.
       SWITZERLAND
       Центральный банк Швейцарии - Swiss National Bank (SNB). Руководитель - Мейер (Meyer). Банк Швейцарии считается на рынке тихим и осторожным. Очень внимательно следит за соотношением курса EUR/CHF.
       JAPAN
       Центральный банк Японии - Bank of Japan (BOJ). Отличается от других ЦБ неожиданными и очень мощными валютными интервенциями.

       Наряду с центральными банками функционируют на валютном рынке брокерские фирмы, которые, работая с конкретным банком, выступают в качестве посредников между продавцом и покупателем валюты. К определенным преимуществам работы через брокера можно отнести анонимность при совершении сделок, непрерывность процесса котировки, и возможность предлагать собственные цены.
       В последние десятилетия на валютном рынке произошло изменение характера торговли с перенесением акцента на изменение срочности торговли: наметился значительный рост сделок, исполнение которых происходит в будущем. Все это привело, с одной стороны, к повышенной восприимчивости валютного рынка к конъюнктурным изменениям и к значительному увеличению валютных колебаний, а с другой стороны, к росту возможностей для высокоэффективного инвестирования. На многих биржах широкое распространение наряду с операциями по покупке и продаже валюты получили операции с производными финансовыми инструментами - валютные и финансовые фьючерсы и опционы. Примерами таких бирж в уже давно признанных мировых центрах торговли валютой могут служить Лондонская Международная Биржа Финансовых Фьючерсов (London International Financial Futures Exchange - LIFFE), Европейская Опционная Биржа в Амстердаме (European Options Exchange - EOE), Немецкая Срочная Биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse - DTB), Сингапурская Биржа (Singapore International Monetary Exchange - SIMEX) (Sydney Futures Exchange - SFE) и Биржа Срочной Торговли в Сиднее.

2.3. Денежные агрегаты

       М₀, М₁, М₂, М₃ - MONEY SUPPLY - денежная поддержка.
       М₀ - наличные деньги в обращении, банкноты и монеты;
       М₁ = М₀ + средства на расчетных и текущих счетах в банках, дорожные чеки;
       М₂ = М₁ + срочные вклады в банках;
       М₃ = М₂ + ценные государственные бумаги.
       Ускоренный рост денежной массы, как в наличной, так и в безналичной форме, оказывает понижающее воздействие на курс национальной валюты.
       Индекс потребительских цен (Consumer Price Index - CPI) - это индекс розничных цен.
       Индекс цен производителя (Producer Price Index - PPI) - это индекс оптовых цен.
       Чем выше эти индексы, тем дороже национальная валюта. Считается допустимым рост этих индексов до 3% в год.

2.4. Валовой продукт (Gross Domestic Product - GDP)

       Чем выше GDP, тем лучше состояние экономики. Оптимальное изменение - до 3% в год; если выше - обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.
       CPI и PPI считаются раз в месяц M/M.
       GDP - поквартально Q/Q и пересчитывается на год Y/Y.
       Отчет об исполнении бюджета (Treasure Statement)
       1. Доходы и расходы граждан
       Личный доход (Personal Income)
       Ощущение потребителя, готовность человека тратить деньги (Consumer Sentiment)
       2. Расходы на строительство (Construction Spending)
       Начало строительства (Hosing Starts)
       Обращение на разрешение (Building Permits)
       Новые цены на дома (New Houses Sales)
       Существующие цены (Existing Houses Sales).
       Уровень безработицы (Unemployment Rate) - считается один раз в месяц. При увеличении показателя национальная валюта дешевеет.
       Первичное обращение по безработице (Imital Claims).
       Продолжающиеся обращения (Continuing Claims).
       Увеличение этих показателей приводит к удешевлению национальной валюты.
       Розничная торговля (Retail Sales) - чем лучше товарооборот, тем крепче валюта.
       Заказы дилеров на товары длительного пользования (Durable Goods).
       Вся вышеперечисленная информация выходит по московскому времени в 16:30 и 18:30 (Reuters,CQG).
       JAPAN
       Финансовый год Японии заканчивается 31 марта. К концу года, как правило, для подведения балансов переводится большое количество иностранной валюты в йены, что приводит к ее удорожанию. Многочисленные страховые компании Японии являются крупнейшими игроками на рынке: USD/JPI, USD/EUR, EUR/JPI, CHF/JPI, GBP/JPI. Большие проблемы в Японии вызывает стареющее население. Удержание на протяжении многих лет маленькой процентной ставки вызвало перекос в банковской сфере, но, тем не менее, банки Японии остаются самыми крупными мировыми банками. Укрепление юго-восточной экономики в перспективе даст шанс йене стать основной валютой для азиатского региона.
       GERMANY
       Для Германии очень дорого обошлось присоединение Восточной Германии (увеличение отчислений из пенсионного фонда, неразвитые пять земель и безработица). При Горбачеве, а позже и при Ельцине, Германия выдала много кредитов России ($30млрд), поэтому любые неблагоприятные политические события в России вызывают резкое изменение курса Евро по отношению к другим валютам и в первую очередь EUR против USD.

2.5. Маастрихтский договор о Европейском союзе

       Подписанный в феврале 1992 года и вступивший в силу с 1 ноября 1993 года, предусматривал поэтапное формирование валютного и экономического союза:
       Первый этап практически начался уже с июля 1992 года с отмены всех валютных ограничений по движению капитала внутри ЕС. На этом этапе решалась задача по снижению темпа инфляции и сокращению дефицита бюджета. В сентябре 1993 года была заморожена доля валют в ЭКЮ на следующем уровне: Германия - 32,6%, Франция - 19,9%, Англия - 11,5%.
       С января 1994 года - предусматривал создание во Франкфурте-на-Майне европейского валютного института и подготовку создания единой европейской валюты.
       С 1 января 1999 года участниками экономического валютного союза станут страны, достигшие необходимого уровня конвергенции и экономика которых соответствует установленным критериям.
       Maastricht criterion - это критерий, которому должна удовлетворять валюта, чтобы заменить ее на евро:
       Инфляция < 3% в год
       Государственный долг < 60% ВВП
       Discount Rate < мах значение одной из трех наименьших ставок + 2%.
       В Германии очень низкий пенсионный возраст, а также немцы боятся замены марки на более дешевую валюту - евро.
       SWITZERLAND
       Швейцария не собирается вступать в Евросоюз, тем самым, подчеркивая свою независимость. Привлекательность CHF остается довольно высокой. Но есть проблемы, связанные с нацистским золотом, которые ставят под сомнение репутацию крупных швейцарских банков.
       UK
       Наличие высоких процентных ставок в Англии определяет большой интерес мировых спекулянтов, что сказывается на экономических показателях в целом. Англия - общепризнанный мировой финансовый центр, главные офисы крупнейших инвестиционных гигантов расположены именно здесь, на территории страны действует очень жесткое законодательство, регулирующее финансовую деятельность компаний, банков и бирж.

2.6. Основные индикаторы экономической статистики

       GDP - GROSS DOMESTIC PRODUCT - валовой внутренний продукт;
       AVERAGE EARNINGS - средние доходы;
       CONSTRUCTION EXPTNDITURES - расходы на строительство;
       HOUSING STARTS AND BUILDING PERMITS - данные о начатом строительстве;
       HOUSING COMPLETNESS - данные о завершенном жилищном строительстве;
       CAPACITY UTILIZATION - использование производственных мощностей;
       INDUSTRIAL PRODUCTION - объем промышленного производства;
       MANUFACTURING (или MACHINARY) ORDERS - производственные заказы;
       DURABLE GOODS (ORDERS AND SHIPMENTS)-товары длительного пользования ;
       AVERAGE WORK WЕЕK - средняя рабочая неделя;
       EMPLOYMENT COST INDEX - индекс стоимости рабочей силы;
       UNEMPLOIMENT RATE - уровень безработицы;
       UNEMPLOIMENT INSURANCE CLAIMS - заявления о выплате страховки по безработице;
       CONSUMER PRICE INDEX (CPI) - индекс потребительских цен;
       GDP DEFLATOR - дефлятор ВВП;
       PRODUCER PRICE INDEX (PPI) - - индекс цен производства;
       WHOLSALE PRICES - оптовые цены;
       PMI - NAPM PURCHASING MANAGERS` INDEX - индекс, выпускаемый ассоциацией.
National Association of Purchasing Managers (USA)
       LEADING ECONOMIC INDICATOR - опережающий экономический индикатор;
       LAGGING INDEX - запаздывающий индикатор;
       TANKAN SURVEY - индекс делового оптимизма (Банк Японии);
       M0, M1, M2, M3, M4 - MONETARY AGGREGATES - данные по объему предложения денег;
       DISCOUNT RATE - учетная ставка;
       FEDERAL FUNDS RATE - ставка Федеральных фондов США;
       CAR AND TRUCK SALES - объем продаж автомобилей, легковых и грузовых ;
       NEW HOME SALES AND EXISISTENT HOME SALES - данные по продаже домов;
       CURRENT ACCOUNT - счет текущих операций;
       IMPORT PRICES, EXPORT PRICES - импортные и экспортные цены;
       MERCHANDIZE TRADE - внешняя торговля (MERCH. EXPORTS, MERCH. IMPORTS);
       TRADE BALANCE - торговый баланс.

2.7. Расшифровка смысла строки рейтеровского указателя CONSENSUS:

GMT

DAY

KEY INDICATORS

FORECAST

RANGE

PRVS

0645

Fri

FRA. GDP (FINAL) (Y/Y) Q2

+ 3.0 PCT

2.7 / 3.3

+ 2.5

1

2

3

4

5

6

       1 - время (Greenvich Meridian Time)
       2 - день недели
       3 - наименование индикатора:
       страна
       код индикатора
       дополнительные указания по данному индикатору:
       FINAL - окончательное значение, PREL - предварительное, REV - пересмотренное значение
       SA - данные с учетом сезонного выравнивания (Seasonalyy Adjusted), NSA - без сезонного выравнивания
       Y/Y - цифры по отношению к соответствующему периоду предыдущего года, Q/Q для квартальных данных означает процентное изменение по отношению к предыдущему кварталу
       последняя позиция означает период, за который публикуется данный индикатор - месяц (JAN, FEB и т.д.), квартал (Q1, Q2 и т.д.), полугодие (H1,H2)
       4 - прогноз и единицы измерения - PCT - процентные пункты, К - тысячи, BLN - миллиарды, TLN - триллионы, N/F означает отсутствие прогноза
       5 - диапазон прогноза, N/A - данные отсутствуют
       6 - предыдущее опубликованное значение этого показателя.